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【环球聚看点】机器人市场：全球已“红海” 中国尚“蓝海”

来源：东方资讯

当消费互联网陷入低谷期后，市场又开始寻找新的潜力股标的，如最近大热的机器人行业，已经有声音喊出这将会复制消费互联网的成功，会让一级和二级市场赚得盆满钵满。

凡事都是定性容易，但用量化分析则往往要复杂许多，这也就使得市场出现强调定性，但忽略细致分析的现象，于是撰写本文主要来探讨以下问题：


【资料图】

其一，当下机器人市场的基本格局；

其二，中国机器人市场是否可以复制消费互联网的成长性奇迹；

其三，如今是否是投资机器人的最好时机。

机器人概念股缘何不及FANG？

在此之前我本人曾从劳动力供给的角度阐释过机器人在未来的蓝海效应，简而言之，在一个总劳动力供给下行，且劳动生产率的增长边际逐渐收窄之时，如果要提高总生产供给，拉动总经济增长，就必须突破现有劳动力的束缚，也就是向科技要增效，机器人就成为实现此目标的必要手段。

考虑到此分析方式过于学术化和宏观，仅得出了机器人对于中国经济未来具有重要意义，且前景十分光明这一结论，反而忽略了微观领域行业的发展脉络。

为客观判断机器人所处阶段，我们整理代表性机器人ETF（ROBOH与BOTZ）与标普500指数价格，并统计每日同比变动情况，见下图

若我们武断推论机器人为“蓝海”时，看到上图大概会吃惊许多。作为一个所谓的“蓝海”行业，缘何在大多数时间都跑不赢标普500？在美联储放水刺激后，机器人ETF并未旋即走高，而是一直躺平到第三季度才迅速拉起，在2021年第一季度增速达到峰值之后，增长动力旋即回撤，在2021年末同比增长开始跑输于标普500。

如果我们引用投资学的基本逻辑，在一个大放水的周期里，市场风格会发生如下变化：无风险利率下行，市场开始偏爱于高风险且高收益的公司。但在上图中，机器人概念尽管受放水影响也得到了一定的溢价，但客观说其溢价幅度和能力并不能满足于开篇所寄予的期望。

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